眼下，市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率會(huì)否持續(xù)步入貶值通道，波幅會(huì)否擴(kuò)大等問(wèn)題甚為關(guān)注。作為全國(guó)政協(xié)委員、央行副行長(zhǎng)、外管局局長(zhǎng)，易綱于3月4日在兩會(huì)期間就上述問(wèn)題作出了全面回應(yīng)，并為人民幣注入“強(qiáng)心針”。
易綱表示，就匯率而言，人民幣是僅次于美元的第二強(qiáng)貨幣，且人民幣不會(huì)加入貶值大軍。此外，易綱認(rèn)為，沒(méi)有迫切需要調(diào)整人民幣2%的浮動(dòng)區(qū)間。
值得注意的是，在強(qiáng)美元預(yù)期下，中國(guó)是否考慮調(diào)整一籃子貨幣中美元所占比重這一問(wèn)題也引發(fā)關(guān)注。易綱在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家采訪時(shí)表示：“中國(guó)、國(guó)際清算行以及全世界各國(guó)都有自己不同的一籃子貨幣體系，因此我們調(diào)整不調(diào)整并不是非常重要的問(wèn)題。”
人民幣不會(huì)加入貶值大軍
自2014年11月以來(lái)，人民幣對(duì)美元即期匯率出現(xiàn)了明顯的貶值趨勢(shì)，從2014年10月31日的最低點(diǎn)1美元兌6.1078元人民幣已貶至今年3月4日的6.2712元，且頻頻逼近跌停線。因此，人民幣會(huì)否持續(xù)進(jìn)入貶值通道成為市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。
“如果說(shuō)美元是第一強(qiáng)的貨幣，人民幣就是第二強(qiáng)的貨幣。”易綱在兩會(huì)期間表示，匯率要看一籃子匯率，不要只看對(duì)美元的匯率。同“金磚五國(guó)”貨幣相比，人民幣是最強(qiáng)勢(shì)的了。
實(shí)際上，此前兩日，易綱已作出相似表態(tài)：“人民幣不會(huì)進(jìn)入貶值大軍。因?yàn)閺幕久婵?，中?guó)仍具備維持人民幣匯率合理均衡的基礎(chǔ)。”他認(rèn)為，人民幣將進(jìn)入雙向波動(dòng)。從長(zhǎng)期看，人民幣將是一個(gè)穩(wěn)定的貨幣。此外，人民幣國(guó)際化、資本項(xiàng)目可兌換都是水到渠成的過(guò)程。
另一方面，如興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委近期所述，整個(gè)2014年人民幣匯率是“明貶實(shí)升”的一年。
由于美聯(lián)儲(chǔ)退出QE、加息預(yù)期持續(xù)升溫，2014年美元指數(shù)升值了11.6%，美元指數(shù)目前已突破95高位。就2014年計(jì)算，除盧布以外，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣對(duì)美元平均貶值了11%，然而人民幣按市場(chǎng)價(jià)只貶值了2.5%，由此導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率至少全年升值5%左右。
談及人民幣貶值是否將進(jìn)一步導(dǎo)致資本外流，易綱認(rèn)為，基本面狀況穩(wěn)定，中國(guó)跨境資本流動(dòng)情況正常，并未發(fā)現(xiàn)人民幣貶值已造成資本外流。
易綱的這一表態(tài)正是基于當(dāng)前全球?qū)捤傻谋尘?。歐元區(qū)和日本都在開(kāi)啟量化寬松計(jì)劃，這些流動(dòng)性不會(huì)都停留在歐元區(qū)和日本國(guó)內(nèi)，而是將向全球范圍內(nèi)的其他經(jīng)濟(jì)體溢出。
“放眼全球，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體相對(duì)穩(wěn)健，不確定性較低，因此很有可能成為這部分熱錢(qián)流入的目的地。這將有效對(duì)沖之前的套利套匯資本流出，從而對(duì)人民幣匯率形成有效支撐?！蹦Ω康だA鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊表示，在這種情況下，中國(guó)央行可以適度減少對(duì)人民幣匯率的干預(yù)，部分釋放由于美元升值帶來(lái)的貶值壓力，同時(shí)不用過(guò)分擔(dān)心由于連續(xù)降息會(huì)造成資本大量流出。
尚無(wú)需調(diào)整人民幣波幅
除了對(duì)于人民幣貶值的擔(dān)憂，市場(chǎng)對(duì)于人民幣浮動(dòng)區(qū)間是否可能出現(xiàn)調(diào)整同樣予以關(guān)注。
易綱明確表示，沒(méi)有迫切需要調(diào)整人民幣浮動(dòng)區(qū)間，目前人民幣浮動(dòng)區(qū)間彈性比過(guò)去大得多，自己仍有耐心。
這一表態(tài)主要是回應(yīng)近期市場(chǎng)的猜測(cè)。由于人民幣對(duì)美元長(zhǎng)期處于“軟盯住”狀態(tài)，然而美元走強(qiáng)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的是“三期疊加”(增長(zhǎng)速度的換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期、前期刺激政策的消化期)的困境，人民幣對(duì)美元屢現(xiàn)逼近跌停，此前即期匯率一度觸及28個(gè)月來(lái)新低，因此市場(chǎng)擔(dān)心當(dāng)前2%的波幅不足以反映真實(shí)的匯市狀況。不少外資行更是預(yù)測(cè)，中國(guó)放寬人民幣波動(dòng)區(qū)間的可能性正在提升。在通縮壓力的催化下，這可能令人民幣進(jìn)一步走低。
此前，不少?lài)?guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，今年波幅或由當(dāng)前的2%擴(kuò)至3%～5%。其中，蘇格蘭皇家銀行(RBS)中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高路易(LouisKuijs)在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者專(zhuān)訪時(shí)就曾表示：“我認(rèn)為，人民幣波動(dòng)將進(jìn)一步加劇，2015年人民幣對(duì)美元的匯率波幅區(qū)間可能進(jìn)一步擴(kuò)大，從當(dāng)前的2%擴(kuò)至3%～4%?！?/div>
但易綱的上述表態(tài)使得外資行有關(guān)猜想難以實(shí)現(xiàn)。
“如果要使得人民幣匯率更為市場(chǎng)化，當(dāng)前有兩個(gè)辦法，一是調(diào)整人民幣中間價(jià)，二是擴(kuò)大波幅?！闭猩套C券宏觀研究主管謝亞軒在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者專(zhuān)訪時(shí)表示。在他看來(lái)，當(dāng)前調(diào)整中間價(jià)更為符合央行的意愿。
“從歐元區(qū)QE推出以來(lái)，人民幣中間價(jià)發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變——更多跟著歐元貶值，而非一味盯著美元，這體現(xiàn)了中間價(jià)更為市場(chǎng)化，這對(duì)于未來(lái)人民幣走勢(shì)無(wú)疑是一個(gè)重要參照?！敝x亞軒說(shuō)。
具體而言，在歐洲央行萬(wàn)億QE推出的第二天(1月23日)，人民幣即期匯率大跌222個(gè)基點(diǎn)，1月26日繼續(xù)大幅貶值254個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2014年6月以來(lái)新低，盤(pán)中一度逼近跌停，這也體現(xiàn)了人民幣匯率已經(jīng)反映了除美元外其他籃子貨幣走勢(shì)。
